CFTC 周度持仓：…

怎么读先看板块脉冲的分数（如 4/4）——分子是该板块增仓的合约数。4/4 且数值为正说明整个板块同向，是真共振；2/4 但数值很大说明只有一两个合约在拉动，属于个别现象。右侧全量榜按绝对变化排序，关注前三名即可，它们决定了本期的叙事。→ 板块级共振比单合约异动更值得跟踪。

怎么读上排三张卡是三种不同的「不寻常」：位置异常＝仓位站在历史极端；边际异常＝这四周变化最猛；结构异常＝散户残差最大。卡里的 P95 → P98 是一周内分位的移动方向。下排分层是注意力排序：领先组＝证据一致可跟踪，矛盾组最值得研究（价格和持仓在讲不同的故事），观察组本周先放着。

怎么读把它当成一张地图加一支箭头。横轴是「现在站得多高」，纵轴是「最近在往哪走」。右上（高位加仓）＝趋势最强但也最拥挤，涨得越久越危险；左下（低位加压）＝空头持续施压；左上（低位回补）＝从低位往回买，是最有空间的一类；右下（高位降温）＝高位开始撤退，注意转向。连线越长说明这一周变化越剧烈。→ 找从左上往右移动的点，那是趋势刚起步的位置。

怎么读左图问的是「这次加仓是谁掏的钱」：深蓝长＝多头真金白银加仓（新资金进场，可靠）；黄色长＝空头被迫回补（旧头寸退出，买盘一次性、延续性弱）。同样是净多 +4%，两者含义完全不同。右图只累加不抵消——因为多头离场和空头增压都是下行压力，不该互相消掉。标「双压」的最危险：多头在跑、空头在加，两股力量同向。

怎么读两根棒必然反向——这不是发现，是会计恒等式（每张合约都有对手方）。真正要看的是幅度差：如果非商业净多 +48% 而商业净空只有 −30%，说明差额被散户（R）吃掉了，这个市场的对手方结构不健康。右侧 R 值就是这个残差。→ R 与 N 同向且数值大，说明投机盘和散户站在同一边，是拥挤警示。

怎么读四格里只有两格有意义：「投机增·商业减」＝投机在买、产业在卖，标准的趋势推进结构；「投机减·商业增」＝投机在撤、产业在接，往往出现在下跌末段。「共同增仓/共同减仓」通常是持仓量整体扩张或收缩带来的，信息量低。→ 看哪一格的合约数量占压倒多数，那就是本期市场的主导结构。

怎么读左图看「哪个板块整体站得高」：点全部堆在右侧黄区（85 以上）＝该板块普遍拥挤，堆在左侧＝普遍冷清。点散开说明板块内部分化，不宜整体判断。右图哑铃：空心是上周、实心是本周，线越长本周移动越大。→ 分位一周跳 20 以上的合约，通常伴随一次事件驱动，值得单独查。

怎么读左表的五个小方块逐一计数、不加权——因为把证据揉成一个复合分会掩盖缺口。斜纹格表示该合约没有官方价格轨道（按 4 槽计分），不做代理不插值。右图 z 分数回答「本周这个变化对它自己算不算反常」，虚线是 ±1.5σ；圆点数是同向连续周数。→ 单周高 z 可能是噪声，z 高 + 连续 3 周以上才是持续的资金行为。

怎么读 每张卡是一种独立的用法，不要叠加成综合分。成熟度「高」的三类（极值逆向、商业侧极值、形成质量） 有较长的实证历史；「中」「低」的需要更多确认。Williams COT 指数是把净仓放进自身三年区间做 min-max 归一（与左侧 80 周百分位互补：百分位看分布、指数看极值距离）。 → 同一合约出现在多张卡上时，说明多条独立逻辑指向同一结论，可信度更高。

怎么读四层从上到下：价格 → 持仓量指数 → 净仓/OI → 周变化。重点看第一层和第三层是否同向：价格涨、净仓也涨＝资金确认；价格涨但净仓在降＝背离，涨势缺乏持仓支持。第二层持仓量指数（100＝80 周中位）低于 80 说明整个市场参与度萎缩，此时任何净仓信号都要打折。